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經營現金流逾20億 天能動力加碼鋰電池研發

放大字體  縮小字體 發布日期:2019-05-05  瀏覽次數:6199
         電池是每一輛電動自行車的核心構造,沒了電池,電瓶車也只能是個擺設。小到幾百元,大到幾千元,電動自行車內的電池也因此成為某些小偷“維持生活”的重要目標。
       2013年,在廣西南寧的一瘋狂偷車賊因“這輩子打工是不可能的,就是偷這種東西,才能維持得了生活這樣子”一段話而爆紅網絡。這條新聞也從側面反映了電動自行車的電池對上班族的重要性,沒了電瓶,只能走路回家!
       言歸正傳。電瓶車的電瓶在方便人們出行和環保方面都功不可沒,這也是電動自行車電池行業近10年來飛速發展的一個原因。也許很多人不知道,這個行業已走過了百家爭鳴的時代。
       天能和超威“瓜分天下”,天能市占率超40%
       我國具有巨大的消費市場,農村消費升級以及快遞行業的蓬勃發展,推動了電動自行車銷量連續多年保持雙位數的增長。
       在電動自行車電池行業還沒起步之時,天能動力就在1986年成立了。經過逾30年的發展,天能動力目前在中國4個省份擁有9個生產基地,成為以電動車環保動力電池制造為主,集新能源汽車電池、汽車起動啟停電池、風能太陽能儲能電池的研發、生產、銷售,以及廢舊電池回收和循環利用等為一體的大型實業集團。
       天能動力的電池產品主要是酸電池,該業務在2018年的營收達到了287.43億元(人民幣,下同),比重達83.19%。
       目前,我國電動自行車產業中電池依舊以鉛酸為主,鋰電池還沒有大批量應用。因此鉛酸電池也隨著電動自行車的銷量猛增而需求旺盛。鉛酸電池占據著市場幾十年,其技術難度并不高,原材料和生產成本也相對偏低,且回收技術也日益成熟,所以近幾十年來催生了上千家鉛酸電池企業。
       由于技術能力偏低的大量鉛酸電池企業在生產和回收鉛酸蓄電池環節方面容易造成鉛污染,國家對鉛酸蓄電池企業進行了大整肅,在2011年,全國2000余家鉛酸蓄電池企業80%就被勒令關停。加上近年來鋰電池的崛起以及激烈的競爭,我國鉛酸蓄電池行業迅速洗牌,大部分企業都倒閉或者被兼并,目前鉛酸蓄電池企業不到300家。
       市場是留給有規模和技術優勢的公司,天能動力和超威動力(00951-HK)成為了行業整合的大贏家,兩者呈“瓜分天下”的格局。目前,天能動力目前市占率達到45%,超威動力市占率接近42%,兩者合計接近87%,形成行業雙寡頭格局。
       寡頭的優勢:經營現流高達20余億
       電動自行車電池行業雙寡頭格局已有好些年,占了絕大部分市場份額的天能動力和超威動力就如同當前白色家電行業中的格力(000651-CN)與美的(000333-CN)一樣,公司業績增長速度與行業捆綁較深。
       那么,我國電動自行車電池行業現狀如何呢?從銷量情況來看,2013年我國電動自行車銷量約2250萬輛,到了2017年銷量增至2350萬輛,目前電動自行車保有量約2.5億輛,可見電動自行車的市場十分可觀。
       此外,電動三輪車銷量每年也以20%以上的增速在增長,市場保有量超過6000萬輛。
       電動自行車和三輪車電池的平均壽命一般為3年,因而電動自行車和三輪車的電力需求其實就是對鉛酸電池的需求。電動自行車行業經過二三十年的發展,對電池替換的需求也相當大,會有較穩定的增長。據益普索行業研究報告,到2025年,中國電動自行車電池和電動三輪車電池的需求將超過100億美元。
       而電動車電池行業有一個優點就是,電池分銷商基本上都是需全額付款給廠家,廠家才會發貨。所以天能動力的應收賬款和票據一直都很低,2018年為12.50億元,對于當年營收超過300億元的數額來說并不高。
       因此,在行業保持較高增速和應收賬款和票據處于低水平的情況下,天能動力的經營現金流十分高。
       上圖可看到,天能動力經營現金流總體保持穩定,近幾年都維持在20-22億元之間,是十足的現金牛。
       研發方向明確,角逐鋰電池藍海
      現金流良好,能為天能動力產品研發和業務轉型提供彈藥。研發也是天能動力得以發展壯大的根基,天能動力也很舍得投錢做研發。2011年,天能動力的研發費用不足2億元,但到了2018年達到11.14億元,相當的高。
       之所以大幅增加其研發費用,是因為天能動力研發方向相當明確,那就是角逐電動車鋰電池藍海市場。天能動力管理層曾披露,該公司目前的研發費用有50%用于鋰電池的研發,其余30%和20%分別用于鉛酸電池研發和鉛回收利用方面。
       新能源汽車的發展前景不言而喻,所以當前的鋰電池進入大規模應用階段,我國頒布了一系列相關政策性文件,大力支持我國鋰電池行業的健康快速發展。
       2014年,天能動力新能源汽車鋰電池項目開始投產,公司現已擁有鋰、三元材料及石墨基鋰等技術。目前,天能動力調整了鋰電池的發展戰略,研發方面由新能源汽車鋰電池轉變為電動自行車和電動三輪車鋰電池。財華社認為,汽車鋰電池技術壁壘高,且日新月異,當前行業內的寧德時代(300750-CN)和比亞迪(01211-HK,002594-CN)已處于領先地位,面對行業巨頭,天能動力較為被動。轉為研發其原有的電動自行車鋰電池領域,可鞏固其電池業務。
       而超威動力在鋰電池領域正闊步前行,2018年鋰離子電池營收7.91億元,同比增長241.2%,而天能動力的新能源鋰電池銷售收入約5.53億元,同比下滑54.8%。因此,若不加大鋰電池的研發和銷售渠道的力度,天能動力就有失去行業老大的境地。另外,我國當前有90%以上的電動自行車使用的都是鉛酸電池,而近期新國標則鼓勵用鋰電池替代,其中關于車身限重在55kg以內的規定,更是對自重更大的鉛酸電池不利。所以加大資金投入電動自行車鋰電池的研發已是天能動力的不二之選。
       港股百強
       天能動力的核心業務鉛酸電池產品增長穩健,鋰電池業務擁有較高端的儲備技術和布局銷售網絡,在資金和技術方面具備一定的競爭優勢。
       在2016年競爭激烈的“港股100強”評選名單中,天能動力強勢入圍,但在2017年落榜。那么在新的一年里,天能動力能否重新入選“港股百強”?答案將在2019年5月24日于深圳中洲萬豪酒店揭曉。

        來源:上海有色。


特別提示:本信息由相關企業自行提供,真實性未證實,僅供參考。請謹慎采用,風險自負。


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